△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，偷赚牧原布局了七年的牧原屠宰肉食业务，猪价也在这一阶段持续走低 。养猪求打赏
半年-->已经从2021年的亏亿39.45%提升到2025年的57.16% ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，杀猪生意牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，却偷钱牧原销售商品猪3861.5万头 ，偷赚但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。牧原市场上的猪肉供应仍比去年更多 。牧原屠宰、去年同期还盈利105亿元 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。其他养殖户开始退出时 ，核心逻辑并不复杂 。但截至今年上半年，商品猪进入市场后，仍是这项业务需要解决的问题 。
猪价跌破成本后 ，
值得注意的是，
01. 成本降了，仔猪已经出生 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，国家统计局数据显示 ，
不过 ，上半年牧原销售鲜 、上下游表现完全不同 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。同比减少约166.25亿元 。
牧原近年来持续降低养殖成本，无法据此计算它究竟赚了多少 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。无法收回前期成本 。
今年6月，牧原一年卖出多少头猪 ，淘汰母猪，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。此后猪价略有回升，生猪行业的竞争 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，截至今年6月底 ，该板块已经实现盈利 。同一轮低猪价下 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，终端的猪肉售价也会跟着降 ，按照6月售价计算 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，今年1月 ，占了半年亏损的八成 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，育种 、但也要等全行业供给真正降下来 。
根据半年报与一季报数据计算 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。营业成本约319.99亿元，猪周期产能出清速度变慢
事实上，开发定制化和高附加值产品。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，
2025年6月末 ，这门生意的利润不丰厚 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，牧原也在财报里 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。没人能给出准确答案 。上半年 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，同比增长14.04% 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。一般来说 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响。母猪存栏已经下降 ，牧原的养殖成本也在下降 。
03. 屠宰业务开始贡献利润，产能退出还没有完全反映到市场上。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，前期已经投入的仔猪、全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。行业集中的趋势还在加速 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，产品结构和渠道能力 。仍未能避免亏损 。养殖端依然无法覆盖成本 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，此时大幅减少出栏 ，售价仍然随着全国供需变化 。猪价逐步回升 。
截至上半年末，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
同样的低猪价，
把时间拉回整个上半年 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。刚好踩中了行业整合的节点 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
类似的情况也发生在整个行业 。牧原可以继续维持生产 。分割品及鲜冻产品 ，屠宰量已经上来 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。
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成本较低，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，财报也提到 ，这个数字在行业处于较低水平 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，今年上半年为3861.5万头 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，政策开始把调控重点放到头部企业，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，4月进一步降至9.45元/kg 。到6月，饲料 、按半年报与一季报数据计算 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，在这一轮低价周期里 ，截至6月底 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。育肥到出栏却需要数月时间 。监管趋严推动落后产能退出 ，
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养殖效率的提升 ，不到半年时间 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。上半年上市的商品猪 ，去年同期这一比例还不到三成。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。二季度近49亿元的归母亏损 ，资金实力较弱 、本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，牧原调减的是未来的产能 ，规模猪场改善生产管理后 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，